21世纪经济报道 2013年12月14日，对于新三板来说是一个新的生命时刻，在这一天国务院下发了其扩容至全国的决定。 随着新三板扩容开闸、引入做市商制度以及配套政策日趋完善，新三板市场繁荣可期。
在此，二十一世纪经济报道以圆桌论坛的形式，邀请了国信证券场外市场部总经理鲁先德、西南证券场外市场部副总经理刘兰兰、西部证券场外市场部总经理程晓明以及金元证券场外市场部董事总经理陈永飞四位资深新三板耕耘者共同探讨“新三板”的未来。
扩容前景——《21世纪》：新三板全国扩容，预期在未来会达到怎么样的规模？
鲁先德：据股转系统公司摸底调查，目前全国范围内的新三板储备项目大约两千家。根据新三板的市场定位和资本市场服务实体经济的发展导向，随着后续配套的各项业务规则落地并实施，相信一两年后的新三板，无论是挂牌企业家数、市场整体市值、交易量、挂牌企业融资金额等等，都会是比较庞大的数量。
刘兰兰：根据新三板的挂牌条件、注册制和市场化改革预期，以及证券公司业务储备情况估计，未来三年新三板挂牌企业家数将有望突破5000家。
程晓明：一年一千家吧，最后达到10000家左右，未来引入淘汰和转板机制，每年转板以及淘汰一批，可以达到动态平衡。
陈永飞：截至扩容前，新三板挂牌企业一共是360家。根据北京、上海、武汉、天津四个试点园区扩容速度、企业挂牌速度、平均市值、换手率等推算，未来5年，新三板挂牌企业有可能突破5000家，总市值达到万亿元以上，年交易量约4000亿元，形成和上交所、深交所三足鼎立的全国性证券交易所。
《21世纪》：新三板扩容将会带来大发展，那么有无限制其发展的因素？
鲁先德：新三板市场是站在帮助中小微企业发展的角度而建立，更多突出的是为中小微企业提供各种服务，帮助它们发展。从性质上来看，新三板属于场外市场，具有私募性、小众性特点。所以如果将现有场内市场的一些成熟且带有公募性质的产品或服务照搬硬套放在新三板上，有可能水土不服。
因此，考量新三板未来发展的标准，不是看市场规模，而是要看其能否站在帮助企业发展的角度来进行产品和服务创新。新三板只有利用创新产品和服务，帮助挂牌企业不断成长，才能实现长足发展。
刘兰兰：新三板作为主要向中小微企业服务的场外交易市场，且主要面向专业的机构投资者，交易不活跃将是未来限制其发展的主要因素。也由此，新三板在我国首次引入了“做市商”的交易制度。相信随着“做市商”制度的推行及机构投资者队伍的日益发展壮大，新三板交易的活跃度将会大幅提高。
程晓明：我看不到有什么限制因素，更多的是发展，新三板需要继续创新。
陈永飞：中小企业的正常生态，就是不断有企业诞生和倒闭，这就决定了新三板市场隐藏着的高概率风险。此外，对投资者较高准入门槛的设定，也令其流动性受到一定限制。
《21世纪》：新三板作为我国资本市场的试验场，未来会有哪些眼前一亮的东西？
鲁先德：从目前所了解的情况看，新三板的融资、并购重组、优先股包括境内注册境外上市公司的优先股发行等，都将会是带有鲜明的新三板特色而呈现出来。
刘兰兰：现在已明确，做市商制度及优先股将在新三板首次施行，这两项业务的发展相信将会得到极大的关注。另外，由于对于注册制的改革，我们预计也将在新三板中率先实验，值得大家期待。
程晓明：做市商制度是最核心的，是一切的基础，其他配套制度慢慢会有。
陈永飞：十八届三中全会中提出要推进股票发行注册制改革。新三板先行一步，已陆续推出备案制、小额快速融资等制度，为未来主板全面转向注册制积累经验和打好基础。 另外，转板制度值得关注，符合上市条件的公司可以直接向交易所申请上市而无需证监会核准，这确立了转板制度的基本原则，有利于建立起不同层次资本市场之间的良性互动。
机构机遇——《21世纪》：新三板确立了做市商制度，如何看待做市商制度下新三板的发展？
鲁先德：做市商制度的引入，能够利用做市商的专业能力对挂牌企业进行合理估值，并且为市场注入流动性，同时，做市业务又具有承上启下的作用。做市业务发展良好，前来挂牌的企业自然增多，经纪业务在做市业务的影响下必然蓬勃发展，这几大业务之间密切联系，牵一发而动全身。因此，做市商制度所产生的实际效果，直接影响整个市场的发展动向。
刘兰兰：做市商制度是在美国等发达国家的成熟资本市场中成功使用的交易制度，能有效解决场外交易市场交易不活跃的问题。新三板引入做市商制度后，交易将更加活跃，新三板资本市场各项功能的发挥将更加完善。同时，做市商业务的发展，也将会引发新三板市场中证券公司的新一轮布局。
程晓明：做市商制度是新三板的核心所在。我们制度设计的出发点并不在于流动性，美国做市商制度的出发点是为了流动性，但在发展中演变成以估值定价为核心，流动性是其附带的功能，另一方面，如果只有做市商，没有其他配套制度跟进，流动性问题还是解决不了。
陈永飞：做市商制度依靠公开、有序、竞争性的报价驱动机制，实行双向叫价，能保证证券交易的规范和效率。由于新三板挂牌的多是科技型中小企业，做市商制度能够让这些难以定价的高科技成长型公司，通过交易价格来决定融资价格，保证了市场即时性和活跃性，
《21世纪》：有说法称新三板未来是机构市，金融机构在新三板都有哪些机遇？
鲁先德：基于新三板整个业务链的考虑，券商在新三板中主要能够开展推荐挂牌业务、做市业务、经纪业务、融资或并购重组财务顾问、持续督导顾问等业务，并且能够在该市场创设创新型金融产品和服务，实现全业务链发展。从银行角度来说，可以为新三板挂牌企业提供创新的授信产品或服务；从基金角度来说，可以创设新三板的一级或二级市场基金参与到新三板中来；从投资机构角度来说，新三板是项目发现平台、退出平台以及投后管理平台。
程晓明：新三板带来的机遇是可以投资好企业，伴随着企业发展获取一定的收益，而不是像以前的一二级市场之间的套利。以前是找个能上市的企业投进去，上市后就能高价套现之后走人，在新三板这个模式会逐步转化。
陈永飞：首先，作为主办券商，新三板会带来一批新的业务机会，未来融资融券、股权质押、资产管理、直投、新三板做市等创新业务对利润的贡献度将会越来越大。其次，作为投资机构，新三板的扩容和转板机制创造了良好的资本流转平台，彻底打开了创投的退出通道，为其带来难得投资机会。
