近日，硅谷天堂董事总经理韩惠源在参加第十八届中国风险投资研究论坛时接受了证券时报·创业资本汇记者专访。自去年挂牌新三板以来，韩惠源表示公司挂牌前后变化明显。而面对即将实施的新三板分层制度，韩惠源表示分层可以大大降低机构在市场中的选择成本，实现更精准的投资，更优质的企业也能获得更多关注和更好的流动性。
此外，截至2015年，险资投资私募股权基金的金额高达1986亿元，较2014年的600多亿元出现爆发式增长。面对逐步扩大的险资金额和政府引导基金，韩惠源认为这或将客观导致VC/PE行业洗牌。
证券时报·创业资本汇记者：您觉得硅谷天堂挂牌新三板前后有哪些变化？
韩惠源：第一点，挂牌前后最重要的是从非公众公司成为公众公司，社会各界通过这个市场更加了解我们，公司知名度和影响力也得到提升。
第二点，硅谷天堂在2010年就实现了股份制改造，并一直执行规范化的公司治理，在新三板挂牌让市场看到我们规范化发展。当然，在新三板挂牌后，信息披露和规范运营的压力会相应增加，市场上的公众投资人可以通过新三板这个窗口持续监督我们的规范化运营。
第三点，在新三板挂牌，也有助于我们进一步了解这个市场、了解市场上的企业，从而更好地融入“三板圈”，以便在新三板进行投资和布局。
证券时报·创业资本汇记者：新三板分层制度对企业的影响有哪些？
韩惠源：新三板的准入端有很大的包容性，这正是它优势的体现，门槛低、审批机制快、融资机制灵活等优势，为大量的中小企业提供了一个很大的舞台。但是这也造成了企业间的差异大，包括静态的基本面和动态的发展速度等各方面。通过分层，不同规模、不同发展速度的企业可以在发行制度、信息披露要求等制度方面得到差异化安排，在这个市场找到符合自身条件的存在方式。
作为投资机构，分层后也可以大大降低我们在这个市场中的选择成本，实现更精准的投资，更优质的企业也能获得更多关注和更好的流动性。
当然，分层制度还承载着更多的期望，作为新三板发展的重要环节，希望它能真正帮助质地好的企业获得更多的资源，助力他们做大做强，帮助新三板整体市场健康发展。
证券时报·创业资本汇记者：从政府引导基金再到保险资金逐步扩大进入股权投资行业，您认为这对VC/PE机构会有哪些影响？
韩惠源：一是增加PE机构的LP范围，有助于基金的募集。中国机构LP市场与国外相比不成熟，PE机构募资成为最大的困难，政府引导基金和保险资金进入PE行业，扩大了私募基金LP范围，且大LP的投资金额较大，方便基金管理和募集工作。
二是将客观导致PE行业洗牌，出现强者恒强局面。政府引导基金和险资对GP的要求比较高，PE行业内经验丰富，投资能力突出的大型机构更易获得其青睐。久而久之，行业内会实现洗牌，无投资能力、无专业团队和无规范管理的“三无”PE机构可能会被市场逐渐淘汰，而大型PE机构有望在各项政策扶持和政府引导基金与险资助力下实现更进一步的发展，中国有望出现几个能与国际PE机构相抗衡的内资PE品牌。
三是规范PE行业规范运作，利好整个PE行业环境。政府引导基金和保险资金作为机构LP相对高净值客户具有更强的专业能力，对GP的筛选和监管有更多的独立判断，在投资之前对PE机构会进行反复细致的尽职调查，这是中国私募基金行业走向成熟的标志，对行业健康发展有利。
四是提升PE机构团队能力，促进PE机构真正做到价值投资。政府引导基金和保险资金投资的基金期限往往较长，从而可以保证PE机构的管理团队在基金募集完成后专心于项目投资工作，不用担心自身的待遇影响，而在项目筛选上也不用过于考虑项目的短期退出，这有助于团队真正从企业价值方面出发进行投资，避免了短期投机情况的出现，实现真正助力“双创”企业发展的局面。
